一定时期内，社会生产和需求是相对稳定的，对货币需求量也是有限制的。
社会总商品就那么多，超发了货币，肯定就要流入某些商品里面才能盈利，否则就会赔钱，所以超发的货币一定会被拿去投资或者消费。
如果是投资，就必然会炒高存量资产的价格，例如一季度大放水，钱流入了房地产，农产品市场，所以房价就上涨了，农产品价格也大幅上涨，但PMI和消费数据还是大幅下滑。这就是超发的货币推高了物价。
因为PMI数据和消费数据下滑，说明物价上涨并不是经济增长引起的，只能是超发货币所致。
如果大家把多出来的钱拿去消费，但是商品数量稳定，价格必然也会上涨，一样推高了物价。
只有当社会商品和服务升级，经济扩张，对应资产增加了，对货币总量需求也会增加，这时候增发的货币就不会引起物价大幅上涨。
但这就不叫超发了，只能叫合理的货币投放。
但货币超发也不一定会引起物价上涨，例如美国这些年经过几轮货币宽松，加上减税，货币也是严重超发，但是大多数资金都流入了股市，推高了股价，并没有流入实体经济，所以美国这些年的物价还是保持一个相对平稳的状态。
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